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中国房地产业:政策行情是否可持续

 工程咨询网2015-12-24

虽然过去两周房地产个股拉升明显,主要地产龙头开发商估值仍维持8-12倍市盈率,估值合理。市场传言政府可能出台改革利好政策,增强购房鼓励措施,因此在低市场预期下,三四线城市房地产市场可能存在上行风险。然而,一线城市土地供应紧张和成交量下滑仍是中期隐忧,详见本中心前次报告。我们认为持续保持稳定拿地节奏的市场龙头如保利 和万科 ,将占得上风。

近期住宅房地产个股为何表现如此稳健:中国房地产指数在一周内攀升11%,超出市场预期。我们将此短期拉升归因于一系列有关进一步政策刺激的市场传言,包括1) 习近平主席提出的供给侧改革;2) 房贷利息抵税 ;以及3) 高库存城市政府提供新房购置补贴。

供给侧改革:本中心对住宅房地产开发商渠道访查显示,供给侧改革宣示性效果强,但对缓解三四线城市高库存的实质影响尚不明显。

房贷利息抵税:该政策可能需要2-3年才能落地,因为需要先进行所得税制改革。但是,若税制改革提速,则可能在库存压力大的城市进行房贷利息抵税试点,有助于二三线城市消化过剩库存。

新房购置补贴:地方政府如濮阳宣布向在当地购房的农民工提供更多购房补贴。我们预计更多高库存城市或将效仿此举。

11月房地产数据释放的讯号:虽然11月一线城市平均房价上涨,但是成交量开始出现疲态。在二三线城市,去库存仍在继续,而房价则呈现下行趋势。长期来看,区域表现分化仍是主要问题,而一线城市供应偏紧或将抑制成交量同比增速,影响房地产开发商2016年上半年以后的利润率。

(优森柯咨询-房地产业-建筑设计课题组整理)

 
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